宏观政策转向 消费金融行业能否送别至暗时刻?

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  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 薛洪言

  就互联网消费金融行业而言,以现金贷新规为标志,在规模和增速上均迎来了下行拐点,不良资产的快速暴露更是引发了部分平台盈利的大幅缩水。问题来了,当政策转向促发展时,互联网消费金融行业有望送别“至暗时刻”吗?

宏观政策转向 消费金融行业能否送别至暗时刻?

  内外部因素冲击之下,实体经济低迷,金融机构资产质量恶化,以前期的货币政策与财政政策之争为标志,金融强监管政策似乎有了转向的信号,开始更多地侧重于促发展。

  这一轮互联网金融强监管,始于e租宝等互联网金融领域非法集资乱象,全面强化于严格的实体经济去杠杆,并引致了第三方支付、P2P、互联网消费金融等细分领域的发展拐点。

  就互联网消费金融行业而言,以现金贷新规为标志,在规模和增速上均迎来了下行拐点,不良资产的快速暴露更是引发了部分平台盈利的大幅缩水。问题来了,当政策转向促发展时,互联网消费金融行业有望送别“至暗时刻”吗?

  对公疲软,个贷来凑

  近日,银保监会发文(《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》(下称《通知》))称,“在坚决打好防范化解金融风险攻坚战的同时,必须着力疏通货币信贷传导机制,提升金融服务实体经济质效,推动稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,实现金融与实体经济良性循环”,释放了“一手抓风险、一手促发展”的信号。

  从之前的打好防范化解金融风险攻坚战,到强调一手抓风险、一手促发展,持续两年的严监管之后,促发展迎来了登台唱戏的机会。

  促发展,信贷是主要的抓手。在当前的市场环境下,相比对公贷款,个人贷款业务更适合成为宽信贷政策的着力点,具体分析如下。

  信贷对实体经济的传导机制,通常是刹车容易启动难。要收紧贷款规模,一个窗口指导也就够了,金融机构收贷,主动权在自己手里;要促进贷款发放,则难得多,金融机构要敢贷,借款人也要愿意借,供需匹配才可以。

  7月份以来,货币政策出现了短期调整,随着窗口指导、降准、货币投放等措施的相继实施,货币市场利率出现快速下降,市场中宝宝类理财产品的收益率普遍性下降便是一个例证。

宏观政策转向 消费金融行业能否送别至暗时刻?

  不过,从市场的普遍反馈看,资金仍在货币市场内打转转,资金从货币市场流向实体经济的信贷传导机制并不顺畅。

  问题就出在信贷供需上,银行存在慎贷情绪,实体经济的借款需求也不旺盛。

  通常来讲,在国有金融机构占据主导地位的金融体系下,通过政策去影响金融供给侧通常是容易的,一个窗口指导、一纸文件通知,就能从上到下改变金融机构的风险偏好和放贷意愿。

  问题是,过去几年,银行业资产质量恶化,在激励约束机制上,谁放的不良谁来清收,信贷人员清不良的教训仍历历在目,当前仍普遍存在“多放多错”的畏难情绪,宁愿无业绩,也不愿以后背不良。

  需求端的不给力,则是更重要的原因。2009年的“四万亿”刺激政策尚可以通过大力发展基建和地产形成借款需求,到了2018年,中高效益的基建项目基本饱和,地方政府举债积极性不足,地产也面临清库存的压力,站在金融机构角度,没有了能承接大量新增贷款的靠谱项目。

  对公疲软,个贷来凑。在大中型企业与实体经济共振、借贷需求不足的情况下,小微企业和个人仍有潜力可挖,于是,鼓励发展普惠金融和个人贷款,便成了信贷宽松政策的重要抓手。

  个贷的潜力:成也购房贷,,败也购房贷? 

  市场永远走在前面,金融机构早就看到了个人部门加杠杆的潜力。

  2010年以来,个人贷款余额和占比均出现了快速上升,截止2018年7月末,个人贷款余额44.76万亿元,占比34.40%。

宏观政策转向 消费金融行业能否送别至暗时刻?

  数据来源:wind,苏宁金融研究院 

  不过,个人贷款快速增长的背后,主要还是购房贷款驱动。

  火爆的房地产行情在推动个人住房贷款需求快速上涨的同时,又大幅提高了单户购房贷款的总金额,结果是个人住房贷款快速提升,成为个人贷款规模快速增长的主要驱动力。数据显示,2016年个人新增贷款中,个人购房贷款占比高达78.36%,而2011年这一数字仅为34.38%。

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