中金宏观:工业企业盈利和收入增速均明显回落

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  4月工业企业利润同比增速从3月的13.9%下滑至-3.7%,与1季度-3.3%的降幅大体相当。

  中金宏观表示,整体来看,4月工业企业盈利和收入增速明显回落。往前看,外需不确定性上升,可能导致出口相关行业的收入增长面临进一步的下行压力;但另一方面,大规模减税降费政策可能会对内需相关行业的利润增长提供一定的支撑。4月工业企业盈利和收入增速均明显回落,,可能有两方面原因:1)3月工业企业利润与收入跳升主要受到低基数的推动,而该效应在4月不复存在;2)4月1日起增值税减税开始生效,可能导致不少企业将销售/生产活动提前至3月完成,以获得更高抵扣额。我们预计5月增值税减税前后“抢生产”带来的扭曲将消退,但与此同时,近期外需不确定性明显上升,将导致工业生产活动进一步承压、尤其是出口相关行业。我们认为,在对冲关税加征对国内制造业企业的盈利冲击方面,财政宽松仍大有空间,实施好减税降费政策,有望推动经济增长由外需向内需的转换。

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